一季度经济萎缩3.2%，失业率27%，兰特被做空，南非怎么了？

▲6月20日，南非开普敦，南非总统拉马福萨在国会发表国情咨文。|视觉中国

据路透社伦敦6月20日报道，除了土耳其和阿根廷，新兴市场投资人有了另一个要担心的国家：南非。

早在2013年，这个非洲工业化程度最高的国家就被分析师列入新兴市场“脆弱五国”，之后南非开始艰难地推进改革，以促进经济增长。包括对国有电力公司——南非国家电力公司进行改革。但现在看起来情况非常不稳定。南非失业率达到15年最高水平27%，今年第一季度经济萎缩3.2%，下滑幅度为10年来最大。

“最近南非的一些负面消息汇聚在一起，”美银美林策略师大卫·豪纳表示。他推测，兰特现在是被做空程度最高的新兴市场货币。

本周可能是关键一周。南非总统拉马福萨周四发表国情咨文演说，外界预期届时他将宣布一些措施，支持陷入困境的南非国家电力公司，他也需要就如何降低政府赤字提出新理念。当前财年的南非赤字规模预计将升至相当于GDP的4.5%，这将影响另一个重要问题——南非仅剩最后一个投资级主权债信评级的命运。

牛津经济研究院经济学家斯莱波索娃表示，该研究院目前列出最有可能发生债务危机的大型新兴市场名单中，南非排名仅次于土耳其和阿根廷，这给南非带来债信评级下调的压力。市场愈发预期穆迪今年年底前将把南非评级从当前的“Baa3”调降至“垃圾级”——或是像法国兴业银行所预测的，在11月1日的下次复评中至少给予降评警告。

光是担心一个国家的评级从投资级降为“投机级”都会对市场造成严重冲击：2015年标普摘下巴西最后的投资级评级之前五个月，巴西雷亚尔兑美元贬值了30%；2017年惠誉将土耳其评级降至垃圾级之前四个月，土耳其里拉重挫25%。如果所有信评机构都将一国债信评级降至垃圾级，那么大型基金公司采用的全球固定收益指数将会剔除该国债券，迫使基金公司抛售该国债券，导致其政府借贷成本上升。

▲2018年5月17日，南非开普敦最大的贫民窟卡雅丽莎，人们在临时搭建的铁皮屋子间走动。|视觉中国

法国兴业银行过去曾经估算，如果被富时全球政府债券指数及彭博巴克莱全球综合指数剔除，南非债券的抛售规模可能达到60亿至170亿美元。穆迪首席南非分析师露西·维拉本月明确警告称：“南非经济今年第一季度降幅创下10年之最，这对于信用评级不利。”

南非今年国内生产总值预料仅增长1%。

超过85%的南非公债以兰特计价，从而躲过了汇率波动冲击。但外国人持有近40%，而由于自2月以来兰特累计下滑20%，似乎有些人已经在卖出了：一年之前这个数字为43%。

“我减持(南非债和兰特)有一段时间了，”安本标准投资管理新兴市场主权债部门主管埃德温·古铁雷斯表示。“这个债券头寸并未损失惨重，因为还有降息可能，但比较棘手的是兰特，无论你是否能对它进行有效对冲。”路透调查之前预计，2019年后期兰特会略有反弹，但令人大感意外的第一季度经济增长数据可能会导致该预估被调整。法国兴业银行分析师预计，到年底兰特兑美元将从目前的14.8跌至15.4，到2020年中将跌至16。美银美林最新头寸调查将其贴上被做空最严重的新兴货币标签，而土耳其里拉和阿根廷披索都有少量多仓。

作者：报驻华盛顿记者 张松
编辑：王卓一
责任编辑：陆益峰

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