引300亿战投负债率降30%，恒大迎来开年大礼包

讯（记者 史博臻）8家优质机构、300亿战略投资、负债率下降30%、回A“旅程”加速——新年第一个交易日，恒大集团就收到了一份“开门红”大礼包，整整300亿元人民币。

前日晚间，中国恒大发布公告，公司全资附属公司凯隆置业及恒大地产已于2016年12月30日与投资者订立投资协议。包括中信聚恒、广田投资、华建控股、中融投资、山东高速集团、睿灿投资、美投投资、广东唯美在内的八家首批投资者，将出资300亿元获恒大地产经扩大后股权的13.16%。增资完成后，恒大地产原大股东凯隆置业的持股比例则将下降至约86.84%。

同时，值得注意的是，公告指出这八家投资机构只是首批投资者。这意味着，未来恒大或许还有进一步融资的可能性。而恒大地产原大股东凯隆置业的持股比例仍保留在86%以上，也示意着进一步融资空间的存在。

实际上，恒大已经为此准备许久，是未来发展棋局中最重要的一步。

资本市场上最早有公告透露恒大引入战略投资计划，是在去年10月9日。当时，A股上市公司深深房发布了《关于重组上市的合作协议》公告。

这份公告显示，深深房与恒大地产及其股东凯隆置业已签署重大资产重组协议，深深房将通过发行A股股份的方式购买恒大地产100%股权，恒大地产借此实现A股上市。

只是，在此协议最终实施之前，恒大地产必须先对其股权比例进行调整：由于凯隆置业此前持有恒大地产的股份比例为100%，为满足恒大地产在A股上市的相关政策条件，该股份需要在重组前进行适当稀释。

参考《上市公司重大资产重组管理办法》关于上市公司发行股份的价格不低于市场参考价90%的规定，深深房发行股份的价格最低为9.99元/股。按此计算，为满足《深圳证券交易所股票上市规则》关于上市公司社会公众股东持股比例超过10%的股权分布要求，恒大地产在本次重组前引入战略投资规模应为不低于120亿元。

其时，恒大就提出，为了完成与深深房的重大资产重组并实现向A股的回归，拟引入规模为300亿元的战略投资。如今，300亿元战略投资已正式到账，意味着恒大完成了回A棋局中最基础而关键的一步。如能加速实现A股上市，则意味着恒大有望能获得更高的估值，对母公司实现价值的最大化。

除了加速回A，300亿元“大礼包”给恒大带来的更直接影响是，负债率的降低和资本结构的优化。

根据恒大2016年中期业绩报告中的数据测算，在成功引入300亿元战略投资之后，公司现金余额将增加至2420亿元，净资产增长至2120亿元，而净负债率则将自92.97%降至65%的行业平均水平。

同时，值得注意的是，根据公告中的投资协议，恒大承诺2017-2019年度净利润分别不得少于243亿元、308亿元及337亿元。除了上述承诺的净利润外，恒大还披露了2017年至2019年预期销售额分别约为4500亿元、5000亿元、5500亿元，营业额分别约为2800亿元、3480亿元、3800亿元。

如若未来三年销售额、营业额与净利润一如预期般上升，预计在未来三年，恒大的净负债率仍将会有明显下降。

恒大为何选择在2017年开年这个时间点进行首批战略投资引入？在这背后透射出一个严峻的行业信号：最难挨的2017年要来了。实际上，自2016年以来，房企集中度加速提升、政策风向变化、景气周期下降是房地产的大气候所在。像恒大一样积极储备粮仓，优化资本结构，将是大部分房企迎接行业调整所必须做好的基本功。