董希淼：金融供给侧结构性改革应处理好四种关系

深化金融供给侧结构性改革，一是处理好间接融资和直接融资的关系，大力发展资本市场；二是处理好总量增加和结构优化的关系，持续优化金融结构；三是处理好深化金融业改革和扩大金融业开放的关系，不断扩大金融开放；四是处理好业务发展和风险防范的关系，着力防范金融风险

近日，在中共中央政治局第十三次集体学习中，习近平总书记强调，深化金融供给侧结构性改革，增强金融服务实体经济能力。金融是现代经济的核心，是实体经济发展的血脉。深化金融供给侧结构性改革是我国金融业的核心任务。下一步，应处理好四个方面的关系，重点抓好发展资本市场、优化金融结构、扩大金融开放、防范金融风险等工作，不断提高金融服务实体经济的能力和效率。

作为供给侧结构性改革的核心内容和重要支撑，金融供给侧结构性改革应聚焦国民经济和社会发展需求，直面金融供给环节存在的不足和问题，创新和加大金融供给，提升金融供给能力、效率和质量，更好地服务实体经济和金融消费者。笔者认为，具体可从以下四个方面努力。

一是处理好间接融资和直接融资的关系，大力发展资本市场。长期以来，我国以间接融资为主，直接融资发展较慢，对中小微企业和创新经济支持不足，宏观杠杆率偏高。因此，在发展间接融资的同时，应下大力气推动资本市场改革，完善基本制度，充分释放和发挥市场机制的活力，不断提高直接融资比例。要立足实体经济的需求，协同发展场内和场外、公募和私募，股票、债券和期货等分层有序、功能互补的多层次资本市场体系，支持符合条件的企业特别是科技创新型企业、中小企业通过资本市场融资，拓宽企业多元化融资渠道，提高金融资源配置的效率。

二是处理好总量增加和结构优化的关系，持续优化金融结构。改革开放以来，我国金融事业取得了长足发展，总量跃居世界前列，2018年金融业增加值占国内生产总值7.68%。目前的问题主要是结构性问题，下一步的重点是调整优化金融体系结构，主要是要优化四个结构：融资结构上，要改变直接融资和间接融资比例失衡的现状；机构体系上，要优化大中小金融机构布局，增加中小金融机构业务比重；市场体系上，要协同发展货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场等各类金融市场；产品结构体系上，要积极开发个性化、差异化、定制化金融产品，提高服务精准度。

三是处理好深化金融业改革和扩大金融业开放的关系，不断扩大金融开放。近年来，我国金融业对外开放步伐大大加快。从银行业到保险业再到证券业，从金融业务到金融机构再到基础设施，开放措施频频推出并接连落地实施。通过扩大和深化开放，引进更多的外资金融机构，强化金融业市场竞争，将增强我国金融业竞争力和稳健性。下一步，应以“增量改革”与“存量改造”双线重构金融业格局，以开放促改革，以改革助开放。当然，我国金融业对外开放应是双向的，既要引进来，又要“走出去”。

四是处理好业务发展和风险防范的关系，着力防范金融风险。防范发生系统性金融风险是金融工作的永恒主题。在加快金融业务发展的同时，应继续把防控金融风险作为金融工作重点，把主动防范化解系统性金融风险放在更加重要的位置。下一步，应完善金融安全防线和风险应急处置机制，做到金融风险四个早，即“早识别、早预警、早发现、早处置”，着力防范化解银行不良贷款、房地产金融、地方政府债务、影子银行等重点领域风险。当然，在工作中要处理好稳增长和防风险的关系，把握好防范金融风险的节奏和力度，最根本的一点是要服务好实体经济。

（作者：中国人民大学重阳金融研究院副院长 董希淼）