2020年是机构丰收的一年，之所以如此说是因为今年机构投资者在获取极大收获的同时，个人投资者却感受不同，有接近一半的个人投资者没有盈利，在事实面前、在舆论面前似乎高下已分。“机构化、价值化、国际化”，在2017年我们写“改变从今开始、20年经验清零”时似乎这一趋势已不可改变。但今天我们想聊聊2020年对于不同价值投资者的考验和收获，今年全年有一个行业特别引人瞩目，白酒，这个千百年前老祖宗传下来的玩意儿，在今年成为了价值投资者的必备品，那个香味更似乎验证着价值投资就该长期永远的持有他们，关于赛道之争也由此而起。
同时我们看到有些私募大佬，今年全年拿着低估值的优质银行、地产、保险龙头企业全年收益寥寥无几，甚至亏损，这让拿着白酒、新能源的价值投资者不由得嗤之以鼻，然后说出了那句“价值投资也要当心，低估值陷阱”。
最近，很多持有这些低估值优质企业的朋友都来问我，会不会看错了，有没有陷阱，是否应该甩卖然后去拥抱优质资产，因为优质无需考虑估值、因为利率低优质企业可以不断抬升估值，因为公募的钱会越来越多，所以拥抱他们抱团优质企业是未来的唯一出路，这样的声音越来越多，我不知道结局，但对于低估值陷阱倒可以说几句。历史上，纵观泡沫破灭，最大的风险大概有两个。