2100元的贵州茅台贵不贵？股价能到2700元吗？
作为A股市场的第一高价股，进入2021年后，贵州茅台一如既往地受到市场的关注。对于其2021年的表现，一些机构与市场人士也纷纷给出了自己的预测。比如，在近日召开的上交所ETF高峰论坛上，面对2100元的贵州茅台，中泰证券首席经济学家李迅雷直言茅台不贵。而在此之前，中金公司上调贵州茅台目标价30%至2739元，二者可谓英雄所见略同。 那么2100元的贵州茅台到底贵不贵呢？
李迅雷给出的不贵理由是中国的奢侈品消费、高端消费，如酒消费在2020年快速增长。相比于居民收入增长，茅台的市价仍处于相对合理水平。这个理由其实是莫须有的。2020年是疫情年，居民收入增长其实是有限的(目前还没有官方的正式数据)，而贵州茅台的股价在2020年上涨了近70%。因此，不知道这个相对合理水平是如何界定的。 实际上，不论上述理由成立与否，其实都不妨碍李迅雷直言茅台不贵的说法。毕竟作为券商来说，唱多是一种职业行为，也即职业性唱多。券商就是靠投资者的交易来吃饭的，如果唱空的话，投资者也就没有了交易，券商的利益就会受到影响。所以，券商是很少有唱空的时候的。券商唱空是真正的“千年等一回”。李迅雷作为中泰证券首席经济学家，自然要与中泰证券的利益保持一致，保持唱多的本色。 而且李迅雷直言茅台不贵也不是没有道理。茅台贵不贵本来就是一个相对的概念。作为工薪阶层来说，一个月的收入买不了2股贵州茅台，这贵州茅台当然就贵了。但李迅雷不是普通的工薪阶层，他说茅台不贵，自然有他不贵的道理。
虽然2020年全国居民收入的增长情况未必乐观，但李迅雷收入增长或许跑赢了贵州茅台股价的上涨呢？毕竟券商的日子在2020年还是相当好过的。
并且贵州茅台贵不贵也要看花的是谁的钱。比如，贵州茅台酒本身，买酒的人不喝，喝酒的人不买。如此一来，喝茅台酒的人自然不会认为茅台酒贵。现在对贵州茅台股票的投资也是这个道理。现在买贵州茅台股票的，大都用的不是自己的钱，而是客户的钱，它们绝大多数都是机构投资者；而作为中小投资者来说，他们用的是自己的钱进行投资，但他们已很少买贵州茅台股票了。因此，在机构的眼里，茅台不贵也是有道理的。 但茅台贵不贵还是有一个客观的标准，这就是市盈率指标。在贵州茅台股价站上2100元的时候，其股票的市盈率也站在了59倍，接近60倍的市盈率水平。这意味着即便贵州茅台每年将利润全部用于分红，投资者回本也需要等60年。相信60年之后，目前市场上的投资者绝大多数都不在这个世界上了。你说贵州茅台的股价是贵还是不贵？ 也许有人会说，贵州茅台的效益会进一步增长，从而降低股票的市盈率。这种说法是不错的。但关键在于，贵州茅台的股价并不是静止的，实际上，市场还在炒高茅台的股价。而上市公司业绩的增长是跑不过上市公司股价的上涨的。比如，中金公司直接将贵州茅台的目标价上调了30%，但2021年，贵州茅台的业绩能增长30%吗？毕竟2020年贵州茅台的业绩只增长了10%左右。业绩增长30%，这显然不是那么容易的。 那么，贵州茅台的股价会不会达到2739元呢？
这个显然不是中金公司说了算的。
这个得由市场说了算。毕竟贵州茅台的市盈率已经接近60倍，已经不属于价值投资的范围。目前市场对贵州茅台股票的炒作，在很大程度上是一种博傻，当然，说得好听些就叫抱团取暖。所以，贵州茅台后期的走势，取决于市场的博傻程度，博傻的力量越强大，贵州茅台的股价就会炒得越高。只要博傻力量足够强大，贵州茅台的股价到达2739元也不为奇，甚至可以达到更高。毕竟贵州茅台已经成为博傻者的游戏，投资者需要的就是博傻的胆量。当然，如果投资者没有这个胆量的话，那就观望好了。
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2020年，美股科技股涨疯了；2020年，A股白酒板块涨疯了。
白酒板块中，贵州茅台涨幅虽然不是最大的，但是它却是白酒板块乃至整个A股的定海神针。2020年，贵州茅台涨幅超过100%，市值飙升到了2.63万亿元，成为A股市值最高的公司。
就在近日，贵州茅台股价冲破2000元大关，市场恐高情绪再现，不少人担心贵州茅台抗不住如此高的股价。对于这个问题，中泰证券首席经济学家李迅雷并不太担心，因为他认为茅台就值这个价。
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茅台酒也不贵
昨日，李迅雷在参加“十六年十六城”ETF高峰论坛时表示，当前经济的现状是资产过剩，投什么成了大问题。市场也出现了核心资产荒的情况，增量资金在可预见的未来，将会往权益、基金、债券方向流动。
对于李迅雷的这个回答其实，并没有过多需要解读的，因为这是很多经济学家的共识，这也是很多资产一直在做的事情。
不过在被问到如何看待白酒股的大幅上涨时，李迅雷表示，白酒股的上涨有其一定的逻辑性，不过结构上存在一定的问题，不该有更高估值的股票涨势更加强劲。白酒股更应该从长远的角度来看，其中茅台酒的价格并不算高，因为它的市场价相对于1.7亿全国平均工资来讲，处于合理水平。
从李迅雷的话语中，我们可以看出他像是在为贵州茅台的股价鸣不平。因为贵州茅台才是白酒板块的绝对龙头，但是市场却让很多“小弟”的涨幅比贵州茅台更高，这是不太合理的。
在谈到茅台酒的价格时，李迅雷将官方零售指导价拿来跟全国平均工资来比，得出了不贵的结论。可是实际上，很少有网友能在1499元/瓶的价格买到，经销商的零售价格大多在2500元以上，到了节假日，零售价格可能涨到3000元/瓶，这还不算贵吗？
李迅雷评判酒价贵不贵的主要参考就是全国职工平均工资与贵州零售价的比值大小来决定。
1988年，贵州茅台的核定零售价为140元/瓶，而当时的职工平均年薪才只有1747元，平均每个月为145.6元。这也就意味着当时我国职工一个月的工资才只能买一瓶贵州茅台。
到了2018年，全国城镇非私营单位就业人员的平均年薪为82461元，每个月平均可以赚到6871元。如果我们以1499元/瓶计算，职工平均每个月可以卖到4瓶半。
从这个角度来看，贵州茅台的价格确实并不算太贵，可问题是，我们不能不吃不喝，只买茅台吧？
至于贵还是不贵？还是让市场说了算吧！
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贵州茅台是我国最成功的奢侈品品牌！
有人将贵州茅台和华为近5年来的营收，税收做了一个对比。
2015年的时候，茅台营收326亿元，纳税151亿元。华为营收3950亿元，纳税460亿元；
到了2019年，茅台营收888亿元，纳税326亿元。华为营收8858亿元，纳税980亿元。
从营收上来看，华为的营收一直是茅台的10倍左右，而纳税额为茅台的3倍左右。因此，华为理应拥有更高的估值，只是市场一直将华为的估值评估在万亿元左右，还不到贵州茅台的一半，这是为啥呢？
说白了，两者之间无论是定位还是市场领域的竞争方面都不相同。因为茅台的定位就是高端白酒，处在奢侈品的行列。而华为一直在往消费品方向努力，这也使得华为的净利率要远低于茅台。
2019年，贵州茅台的净利率高达51.47%，而华为的净利率只有7.3%。两者不可相提并论。
从产品供需上来看，贵州茅台处于供不应求的状态，而华为的产品则要跟多个同行充分竞争，竞争程度完全不同。
不管我们承不承认，贵州茅台经过数十年的奋斗，终于成为了我国最成功的奢侈品品牌。只是贵州茅台这个产品有个小问题，那就是很难实现全球化，它只是国内的奢侈品而已，海外贵州茅台价格要远低于国内价格。
这一点跟LV、爱马仕、蔻驰等奢侈品不同，因为它们在全球范围内都是成功的奢侈品品牌。
之所以会有这些不同，一方面是因为全球的酒文化不同，另一方面则是营销方式的不对。
贵州茅台总想拿着国内的成功经验到国外复制粘贴，而这种做法是行不通的。
因此，奢侈品贵州茅台的全球化任重道远！
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