近几个月，基金相关的话题几乎天天登上热搜。随着公募基金2020年度四季报的披露，像张坤，刘彦春、葛兰这样的明星基金经理们也开始享受顶级流量的待遇。被业绩折服的基民们自发在微博上组建了全球后援会并且坚持打榜，那这些基金圈的“千亿顶流”都有哪些“心头好”，他们四季报持仓又透露出哪些新动向呢？
“沪港深”三地配置渐成机构新风潮
根据2020年基金四季报，相比三季度，主动权益类基金的股票仓位进一步提高。此外，港股成为了公募的香饽饽。去年四季度，公募在港股配置的仓位首次突破10%。比如，“顶流明星”易方达蓝筹精选混合的基金经理张坤就大量加仓港股腾讯、美团和港交所。另算上他重仓的茅台，这些股票的大涨，为他所管理的基金业绩带来较大的贡献。
作为“南向资金”的一分子，煜德投资合伙人、首席投资官蔡建军对第一财经记者表示，南向资金的涌入仅是刚刚开始，随着国内资本市场的不断开放，沪深港通制度的逐步完善和大量优质的科技型企业包括中概股在港股IPO，内地投资者的投资视野将更加宽广，会不断加大对香港市场的配置。
不过，2021年的市场操作难度将远超2020年，需降低收益预期，1月26日A股和港股也出现大幅回调。建银国际首席港股策略师赵文利对记者称，近期新冠病毒的变异打击了风险情绪，加之港股互联网估值已接近历史最贵区间，恒指30000点以上的部分基本都是流动性和情绪推动。虽然过去几次市场热潮下“北水”是主要行情发动者，但行情何时结束基本都是外资掌控。因此，在市场处于高位时，要密切留意可能出现的大股东配售和外资动向。
在行情越发升温的同时，“历史是否会重演”，也成为了业内人士讨论的话题，一公募基金经理表示，“例如2015年港股就是这样套人的”。
A股仍将是配置重点
尽管港股近期成为万众焦点，但对于内资而言，A股仍是主阵地。对外资而言，高盛也提及，当前A股仍被国际主动资金低配近4个点，加仓的趋势仍是确定的。
A股有众多港股缺乏的景气行业。举例而言，去年以来被机构竞相“抱团”的新能源、光伏产业链都聚集在A股。近期在疫情等消息扰动下，新能源“抱团”有暂时松懈的迹象，但机构持续看好这一高景气赛道的机会。
蔡建军表示，当前汽车行业也在经历当年传统手机向智能手机变化的过程，但衍生的市场将大于手机。比起“电池车”，“智能车”才是未来的终极方向，面临更大的行业格局变化时，还是要分析哪些是未来价值量会明显增加的行业。
“目前来看，电池是未来价值增量比较多的行业，部分龙头企业市值不断攀升。但长期来看，汽车智能化后，汽车电子、玻璃的更新迭代、内部操作系统等行业都是价值增量比较大的，因此不要紧盯电池环节，需要将布局的宽度放得更大。”他称。
此外，经历了疫情的考验，中国产业链的高效和灵活令国际投资人刮目相看，“产业链外迁”被证伪，中国制造业龙头的布局机会持续受到关注。
对于股市走向而言，鉴于目前A股估值已经高于3~5年平均值，因此流动性无疑是最为关键的。
这些百亿级基金经理新进重仓股 都有这个特征
作为机构投资者的重要力量之一，基金正发挥着越来越重要的作用，基金经理们尤其是百亿级基金经理的持股情况、仓位变化，也成为市场关注热点。
天风证券在最新研究中发现，自2015年以来，主动权益类基金新进重仓股数量逐年降低，2020年四季度平均新进重仓股数量为4.14只，已达到历史极低水平。而百亿级基金经理管理的基金新进重仓股数量更低，平均仅3只，集中在各行业龙头。
海康威视、美的集团、中国平安、长春高新、五粮液、亿纬锂能、宁德时代被超过10位百亿级基金经理新纳入重仓股，而这些个股原本也就是基金整体看好的品种。
此外，对百亿级基金经理重仓股进行分析可以发现，其持仓偏好相似性高，整体看好行业龙头股票。这说明，基金经理持股正变得越来越稳定和集中。
百亿级基金经理新进重仓股偏爱龙头
百亿级基金经理阵容不断扩大，对市场影响力也在不断增加。对主动权益类（普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金和平衡混合型基金）基金经理进行统计，数据显示，截至2020年12月31日，共165位基金经理在管基金规模超百亿元，其中11位基金经理管理超500亿元。他们的持仓有什么特点？又新进了哪些股票呢？
选取上述165位基金经理最具代表性产品（以在管时间最长为筛选标准）进行分析，天风证券发现，与2020年三季度末持仓对比，共232只股票被新纳入重仓股，单只基金新进重仓股数量平均为3只。
具体来看，12只基金的新进重仓股数量为0，即仍继续持有三季报重仓股。138只基金的新进重仓股数量在5只及以内，占比83.6%。15只基金的新进重仓股数量在6到9只，占比9.1%。没有基金完全变更重仓股。
2020年四季度百亿级基金经理代表性基金的新进重仓股数量分布
来源：Wind，天风证券研究所
对232只“新票”进行分析发现，这些股票主要为各行业龙头，且偏向大市值。
有7只股票被超过10位以上百亿级基金经理新纳入重仓股。其中，海康威视被16位基金经理新纳入重仓股，美的集团被14位基金经理新纳入重仓股，中国平安和长春高新被13位基金经理新纳入重仓股。
2020年四季度百亿级基金经理的新进重仓股名单
来源：Wind，天风证券研究所
从行业来看，与2020年三季度重仓股相比，2020年四季度基金新进重仓股主要分布在医药、电力设备及新能源、食品饮料、电子、非银行金融、银行、国防军工、基础化工等行业。
天风证券发现，将移除重仓股和新进重仓股行业权重分布对比，两者高度相关。也即这些百亿基金经理是在同行业内进行股票更换。
基金经理整体持仓稳定
只有百亿级基金经理的持仓更稳定了吗？答案并不是。
对所有主动权益类基金进行分析可以发现，2020年四季度新进重仓股的平均数为4.14只，绝大多数主动权益类基金新进重仓股数量不超过一半。
具体来看，相比2020年三季度，2020年四季度有51只基金新进重仓股数量为0，即仍继续持有三季报重仓股，占比1.8%。2098只基金的新进重仓股数量在5只及以内，占比72.9%。709只基金新进重仓股数量在6到9只，占比22.9%。66只基金新进重仓股数量为10只，表明基金经理完全替换三季报重仓股。
事实上，自2015年主动权益类基金平均新进重仓股数量达到历史较高水平后（每只基金约新进6只重仓股），此后主动权益类基金平均新进重仓股数量逐期降低，目前已达到历史极低水平。
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