来新浪理财大学，看工薪理财必须要听的第一课，带你跑赢通货膨胀，获得稳健收益！ 银行理财不保本了，以后还能买吗？ 最近，市场上多款银行理财产品出现了本金亏损，银行理财开始进入一个新时代。 近期市场上有几十家银行理财产品出现了浮亏，个别产品在一个月之内的年化收益率亏损超过了4%，对于一向稳健的银行理财产品，这是相当罕见的现象。最近几年，银行理财的收益率已经持续大幅下降，现在甚至连本金都出现了亏损，银行理财到底怎么了？
导致银行理财出现亏损的直接导火索，是因为近期债券市场出现了下跌，很多银行理财产品的资产配置中，债券类资产占据了相当高的比重，所以，债券市场的波动导致部分银行理财产品出现了亏损。 不过，这只是银行理财亏损的表象，因为我国债券市场的波动一直就存在，而以往债券市场的下跌，并没有给银行理财带来太明显的影响，而这一次为什么就导致银行理财出现了史无前例的亏损呢？ 更深层次的原因在于，银行理财市场开始告别刚性兑付，不再对投资者做出保本保收益的承诺。所以，市场上的波动能够直接体现在投资者的账户上，而不再像以前那样，银行会通过各种手段将市场上的短期波动抹平，最终大部分都能保证兑现预期收益。 我国银行理财的兴起大概是从2009年开始，在当时利率市场化有限的背景下，理财产品成为中小银行的揽储利器。而对老百姓而言，银行理财的收益大大高过存款利率，自然乐于将存款转移到银行理财产品上，随着存款大搬家，目前我国银行理财产品的规模已经高达20多万亿元。 长期以来，老百姓都将银行理财产品的保本保收益视为理所当然。但事实上，理财产品并非无风险的银行存款。理财产品之所以能够提供相对较高的收益，是因为投资了一些有一定风险的投资品种，高收益背后对应着相应的风险。 银行出于竞争的压力，对理财产品基本上都兑现保本保收益的预期承诺，即使产品出现了亏损，银行会通过资金池运作等办法，以其他产品的收益来弥补损失。但长期以来，刚性兑付显然扭曲了市场正常的资源配置，如果风险积累到较大程度，银行自己都无法承担损失，最终只能由全体纳税人买单。所以，随着理财市场的规模越来越大，打破刚性兑付的呼声也是越来越高。 2018年4月份，央行等监管部门发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》，业界称之为资管新规。这份指导意见的核心内容，是“明确资产管理业务不得承诺保本保收益，打破刚性兑付。” 如果金融机构发生了刚性兑付，管理部门要进行相应惩处。 至于如何在技术上杜绝金融机构的刚性兑付行为，资管新规推出了两个重要手段，一是禁止资金池运作，也就是每只理财产品的资金单独核算，不许通过资金池的暗箱操作来弥补某个产品的亏损；第二个重要手段是，要求金融机构对理财产品采取新的估值办法，这就是近期很多理财产品爆出账面亏损的主要原因。 一直以来，银行对理财产品的估值采用的是摊余成本法，通俗理解，就是将理财产品的整体预期收益平摊到期限内的每一天，即使某些天该理财产品出现了亏损，但是在账面上也体现不出来。资管新规要求金融机构采取净值化管理，及时反映基础资产的收益和风险。 采用净值化管理之后，过去摊余成本法的黑箱操作不复存在，理财产品的价格变动更加精准和透明，每天的变动都能及时体现出来，所以，最近很多理财产品出现亏损，主要原因就是估值办法发生了变化，过去被隐藏的账面浮亏，现在必须及时披露出来。 资管新规对理财产品的估值办法变动设置了一个过渡期，就是到2020年底。过渡期结束后，金融机构不得再发行或存续违反规定的理财产品。现在到过渡期结束只剩最后半年时间，市场上已经有越来越多的理财产品向新规接轨，最直接的表现之一，就是更多理财产品的估值方法开始从过去的摊余成本法向净值法过渡。现在市场上采用净值法的理财产品已经超过50%，到年底将基本完成向净值法转型。近期市场上爆出亏损的理财产品，都是采用新规下的净值法估值。 随着资管新规过渡期结束，明年开始全面实施，国内的理财市场将进入一个新时代。过去理财产品承诺的保本保收益，从明年开始将正式成为过去，理财产品收益率下行甚至出现本金亏损将是市场的常态。
对于银行而言，即使没有资管新规的监管要求，自身其实也有强烈的要求，需要尽快摆脱刚性兑付的包袱。 6月17日，国务院常务会议决定，要“推动金融系统全年向各类企业合理让利1.5万亿元。”金融系统向企业让利，主要就是降低贷款利率，减轻企业成本。对银行而言，对企业让利的成本，不可能完全由银行自己承担，在贷款利率降低之后，银行必须降低对储户的存款利率，以此减轻自己的经营压力。存款利率是理财市场的定价之锚，一旦存款利率下降，市场上各种理财产品的收益率都会随之下降。 最近一段时间，理财产品的利率原本就已经明显下降，银行理财产品的收益率全部降到了4%以内，最近物价虽然因为猪肉价格下跌而出现一定程度的回落，但是前5月份的CPI指数依然高达4.1%，这也就意味着，当前已经没有理财产品可以跑赢通胀。
不仅是收益越来越低，随着理财产品打破刚性兑付，保本保收益也将成为历史，将来甚至还要承担损失本金的风险，银行理财已经成为鸡肋。 但是抛开这块鸡肋，老百姓其实也没有更好的选择。当前收益相对较高的无风险理财产品只有大额存单和储蓄式国债，但是前者门槛较高，而后者额度太少，都难以替代规模高达20多万亿元的银行理财市场。而受众很多的余额宝，近期的年化收益率已经低于一年期存款利率。 2016年以来，我国的CPI指数一直高于一年期存款利率，这也就意味着，过去4年多时间里，民众如果将钱存在银行，财产一直处于缩水状态。以当前中国经济的形势来看，进一步降息仍是大概率事件，未来很长一段时间里，我们都将一直生活在负利率时代。 在过去几年，民众还可以通过银行理财来抵御通胀对资产的吞噬，但是随着未来银行理财收益率下行，甚至连本金都可能亏损，老百姓还能靠什么和通胀赛跑呢？当靠自己主动理财已经无法跑赢通胀，那就只能祈祷在货币放水的时代，通胀的脚步能够尽量放慢一些。