A股市场上周牛气十足！沪指单周大涨约6%，一举突破3100点。指数急涨背后是周期股的狂欢，券商、地产、有色等周期行业的一批公司涨幅惊人，最高周涨幅甚至超过40%。
市场风格是否切换，成为周末谈及最多的话题。A股牛市的呼声也越来越高，据统计，近两个交易日，外资净买A股超过300亿元，这一数值已经超过了今年5月份全月的净买入额。而且即使在2014年-2015年的大牛市以及2019年初的爆发式上涨的过程当中，也极少出现过连续两天爆买超100亿的现象。
谈及A股后市，一直在“买买买”的外资机构，是如何看待？据券商中国记者的采访，内外资买方机构看法总体维持乐观，但部分机构对当下正在发生的风格切换仍抱有怀疑态度，选择坚守在消费、科技等新经济领域。
券商股再掀涨停潮 北向资金净流入逾150亿元，机构纷纷发表看法。
方正证券研判，大金融起舞后行情演绎核心在于经济周期，初步判断将延续结构性行情。从过往四次大金融上涨之后行情的演绎来看，在2013年和2019年均出现了较为明显的结构性行情，本质上是经济短周期有企稳的迹象。从当前情况看，经济继续复苏可能性较大，因此，2019年下半年以来的结构性行情将延续，三季度市场结构性机会精彩纷呈。
招商证券指出，如果经济预期回升，利率转为上行，则以金融为代表传统板块有望在下半年迎来重估，新兴行业当前整体估值相对合理将会出现分化。下半年指数将会继续震荡上行，行业层面建议关注金融为代表的低估值板块，科技领域中确定创新领域和消费领域估值受疫情压制的可选消费领域。
中信证券认为，下半年开启中期上行的“小康牛”，政策驱动基本面修复，A股在全球配置吸引力提升，宽松的宏观流动性向股市传导，3大因素将共同驱动A股上行。后疫情时代，机会大于风险。
对于后市大盘走向，沪上知名券商投资总监边风炜表示，本周市场是突飞猛进，上证指数是一举突破了2950点、3000点、3100点、3150点。
大量的低估值的个股在成交量放大的情况之下，出现了大量的涨停板，同时很多个股出现了估值修复，有的人把它称之为补涨行情，我们在周初的时候提到了非常重要的一个观点，不要用切换和你死我活的态度来看待高低之间的切换，更多的是增量资金如水般把洼地进行了填平。
周四周五大量的券商股、煤炭股、钢铁股、地产股出现了大面积的补涨和估值修复。我们可以想象资金如潮水一般汹涌而来，首先自然是把洼地给填平。现在很多投资者最为担忧的是会不会有震荡调整，很多朋友来问我这样一个问题。
首先我觉得当问这个问题的人很多的时候，我还是比较心安的。虽然我们对于快涨总是多一份谨慎和冷静，但适当的对一些持有了很久的蓝筹，适当的享受一些快速和适当的享受一些流动性的泡沫也未尝不可，所以在此时我们建议很多投资者从绝对高仓位到相对高仓位，在这一轮行情里面，仓位是赚钱的第一要素，当然选股也很重要，那么我觉得周五了大家可以冷静一下，休息一会。
对于本周很多收益很好的投资者来说，我提出几个：一、不要与旁人去比较，投资是一场孤独的没有终点的马拉松，不用眼红别人，当别人赚钱的时候为别人喝彩和鼓掌。当然也不要去心生妒忌，也不要与别人比较。投资和财富的增长一样，更多的需要自身的修养。
我很喜欢一个词叫静水流深，我认为市场有时候就是这样汹涌澎湃，但有时候并不需要表面看上去那么波涛汹涌。
对于中期的市场来看，我们没有太大的改变，我们认为市场的向上的格局不会改变，这一轮行情的整体的脉络也没有变。
这一点我们在7月的策略报告会里面已经给大家了。对于短期的市场而言，成交量连续的放大，我们认为必然会引发比较大的震荡。这个震荡是先把估值修复完全做完，我的倾向在20~30%左右的涨幅，所以如果你的个股已经突破，可以适当的做一些波段或者部分的做一些卖出，而留出部分的现金，如果你的个股还没有到，那我觉得相对的再持有一下。
我们等待一次震荡，震荡以后看看要不要调仓，震荡以后看看要不要加仓，我想可能会更好容忍的态度看待可能会来的震荡，保持相对的高仓位，迎接可能来的震荡。
风雨后的彩虹会更为亮丽。谢谢大家，同时也希望大家过一个好周末，我们会在周日把策略会更重要的操作段会在周日上线，希望对大家7月份的操作有所帮助。同时本周的周报莫忘初心，莫忘心中少年，希望大家此时更要保持理性，谨守估值，仅供参考，谢谢。
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自7月以来，A股市场不断走强，大盘站上3100点。截至7月3日收盘，沪市成交5354.89亿元，深市成交6360.94亿元，双双创下年内新高。不少分析认为，目前的市场涨幅和交易热度已俨然有牛市初期的既视感。
据媒体报道，周末社交平台满屏“牛市”。有人直言牛市来了，感觉周末都是多余的，90后入场、放弃炒鞋来炒股、卖房炒股等等言论再现。与此同时，各大分析机构也普遍看好下半年股市。
01牛市已经来了？
本周末，各路机构也纷纷发表对下半年的市场策略预期，其实不乏对牛市来了的判断。
前海开源基金首席经济学家杨德龙表示，本周A股市场出现大幅上行，上证指数连续突破3000点和3100点整数关口，确立了全面牛市的走势。行情的风向标券商股连续大涨，多只个股冲击连续成长型，带来了明确的信号。
海通姜超7月5日发布研报，指出今年受到疫情冲击，为了避免经济衰退，新一轮加杠杆周期已经开启，5月的广义货币M2增速升至11.1%，创下了3年新高。大类资产配置将从债券牛市转向股票牛市，而在股市内部金融、地产等价值蓝筹有望重新崛起
海通证券表示，在今年上半年疫情爆发背景下，A股宽基指数震荡走平，表现出较强韧性，市场上涨时间与下跌时间的比值为8:2，这说明今年上半年是牛市中的震荡蓄势，疫情只是影响了牛市的节奏。展望下半年， A股基本面逐步改善，市场将向上突破，牛市从结构性机会扩散到轮涨。企业利润同比将回升至两位数，牛市进入盈利估值双轮驱动，市场望向上突破，创本轮牛市新高。
川财证券研究所所长陈雳表示，当前牛市迹象初显，资金层面的活跃反映了A股景气度在提升，一方面，增量资金持续入场为提升A股整体估值打下坚实基础；另一方面，7月22日上证指数将优化加上科创板纳入上证指数，将推动上证指数更具能代表我国优质企业，进而带动它进一步走高。
开源证券研究所所长孙金钜认为，站在当前时点谈全面牛市尚不能完全确定，应该更关注风格切换带来的结构性机会。经济复苏在价值股上的定价才刚开始，任何时候都是上车的好时机。“他表示，”市场分歧主要在于对经济复苏与否，以及复苏路径的怀疑。市场可能低估了在2016年—2018年的‘资产负债表’修复之后，上市公司加杠杆的空间和能力。
安信证券首席策略分析师陈果表示，当前A股已具备全面牛市的逻辑，因此，前期被持续刻意回避的低估值顺周期板块，就此开启一轮补涨或者说估值修复行情具备相当的合理性。
不过中信证券则提到，3季度仍需要密切关注海外疫情与国内流动性预期等市场均衡状态的破局因素。美国疫情处于“二次爆发”通道中，美股市场影响临界点渐近；而国内宏观流动性预期和市场流动性接力的扰动变多。
02下半年静待3500点？
国泰君安证券在其最新研报中指出，卅卅红春会有时，并喊出了突破3300，静待3500。其认为，前期低估了全球流动性宽松带来的资产价格溢价，在无风险利率下行、盈利和风险偏好稳中向好的阶段，需对市场保持积极乐观。
该机构认为有以下几点原因：1)当前市场的核心驱动发生了变化，年初疫情冲击下盈利下修是市场调整的关键；2)本次重新上修至3300点，关键在于无风险利率下行超额对冲盈利下行；3)后续市场跟踪的关键在于风险偏好的影响，而这是3300点之后的重要变量。
与此同时，A股投资人林园更是表示A股已经进入牛市周期，但突破4300点才是牛市的开始。林园表示，现在各种指标、市场表现都是在走牛市，进入牛市初期，坚定判断A股已经进入牛市周期，对比2个月前对牛市初期的判断，更加坚定。现在是熊末牛初的市场演绎，牛市初期，大市值的公司往往持续上涨。
星石投资江晖表示，下半年全面看好成长股投资，科技、消费、周期各个类别都存在较好的投资机会，科技、医药代表长期发展方向，上半年的结构性行情中也演绎地相当充分。在经济加快复苏下，消费、周期类别里同样有相当一部分优质企业通过规模扩张，优秀的管理，或者独特的经营模式获取更大的成长空间，并且在现阶段的市场里性价比凸显。
03市场估值极端分化
市场大涨的情况下，各板块的分化却也在不断进行。6月底，医药生物、食品饮料、计算机等行业的估值均处于2009年以来自下而上90%分位数指数。分析认为，上半年高估值股票能够获得超额收益，低估值策略基本失效，各板块间估值差异在不断扩大。
同时国盛证券的统计数据显示，截至7月2日收盘，行业方面估值基本上行，消费类行业估值继持续处在高位，PE估值历史分位数前五行业分别是食品饮料(99%)、休闲服务(99%)、医药生物(96%)、汽车(92%)、计算机(92%)。
7月的前三个交易日里，上证综指累计涨幅达5.6%，而创业板涨幅仅为1.0%。国泰君安证券认为，当前市场行情仍以大市值龙头为主，“大小切换”尚未发生。结合本周与上周的市场对比，该机构发现以上证50、沪深300为首的龙头权重表现显著优于中证500、中证1000。
04极端估值引发风格切换？
7月份以来低估值顺周期板块大幅领涨，而前期领涨的医药、科技板块表现相对落后，引发市场对于风格是否会切换的讨论。多数机构认为，接下去成长股与价值股的风格切换即将来临，建议布局顺周期板块。
但也有机构不这么认为，国信证券表示，估值极端分化确实可能引发市场的一定修复，但这是短期的脉冲式的。回顾A股历史，每一次重要的风格或板块切换，背后都是景气周期的切换，何曾看到过因估值原因导致的市场风格大变。
其分析指出，在2013到2015成长股大潮中，两次“异常波动”和两次熔断后的反弹，都是成长股显著占优，一直到2016年下半年，供给侧改革后名义经济增速回升，传统蓝筹公司盈利能力显著提高，市场风格才从成长彻底切换至价值。综上认为，顺周期低估值板块在极端分化下有补涨和修复的需要，但切换的空间有限，消费升级科技创新依然是未来市场的主要趋势性机会。
此外长江证券认为，在剩余流动性仍处于宽松状态下，风格演绎的关键词在于极限拉伸后的“回归均衡”。看好中小盘相对大盘的优势持续，以及低估值在三季度末前后将现收敛。核心逻辑分别来自于股权融资对中小盘风格的催化，以及流动性驱动低估值风格的补涨。