节后三天，沪深股市震荡走强，其中上证指数盘中触及2900点整数关，创近两个月以来新高。从盘口看，科技成长股再度活跃，蓝筹龙头贵州茅台也屡创新高。展望后市，随着市场预期改善，行情有望稳中有升，但同时，在存量资金博弈下，箱体震荡的格局仍难以打破。
本周市场表现活跃，一方面是因为4月份投资者要等待一季度宏观经济数据的结果，以及规避4月末一季报业绩相对较差的基本面风险，采取了相对谨慎观望的姿态。随着业绩窗口期的关闭，短线资金重新得以舒展。例如节后第一天科创板全面爆发，有7只个股出现20%的涨停，半导体、国产芯片等科技类题材股领涨大盘，其逻辑就是业绩披露期后短线已无法证伪，吸引游资卷土重来。另一方面，从内外环境看，国内随着复工复产持续推进，经济运行状况逐步向好，未来环比增长没有悬念。
从目前看，5月份股市有望稳中有升，主要得益于经济基本面逐渐向好，缓解投资者的后顾之忧。同时，一系列高层会议持续释放包括财政政策、货币政策、产业政策在内的一系列政策利好，并强调维护投资者权益，严厉打击财务造假、内幕交易、操纵股价等违法违规行为，都有助于稳定市场信心。本月下旬，全国“两会”也将召开，市场在维稳的同时，将关注包括提升赤字率、发行特别国债等一系列新政策举措的出台。
图说：沪深300指数周K线图
当然，目前投资市场流动性明显宽松，回购利率维持低位，但股票市场仍以存量资金为主。例如目前沪深两市融资余额没有明显增加，一直维持在1.05万亿元上下。而公私募基金中股票型和混合型基金规模也没有明显扩张，都显示存量博弈格局不变。同时，虽然热点轮动，市场活跃度有所上升，但节后数十只*ST股的连续跌停，也重创上百万投资者的持股信心，再加上前期瑞幸咖啡事件以及兆新股份董监高无法保证年度报告真实性等因素。因此，行情也难以出现单边上涨，箱体震荡仍将持续，波动中枢有所上移。
从热点看，有较为清晰的两条线。一是以基本面业绩为基准，持续分化。优秀的如贵州茅台站上1300元，并仍在不断创出历史新高。绩差亏损乃至濒临退市的如几十只*ST个股持续跌停，最新天广中茂也将进入面值退市行列（到周五已连续19个交易日低于面值），优胜劣汰的制度威力显现。另一条件就是以科技成长为主线，结合技术升级和产业发展题材，虽然估值较高，但有高科技加持以及高弹性优势，也受到中短线资金的青睐，如5G通讯、半导体元件等，适合自控能力较强的短线投资者参与。
申万宏源 钱启敏