图说：创业板指数月K线图
在股市震荡乃至较大幅度回调的过程中，往往更加考验投资者的持股心态与投资定力。喜忧参半的市场环境下，大部分个人投资者面临盈利回吐、进退两难的尴尬，而部分基金却逆势创出新高。优质行业与企业如何选择，承上启下的三季报，依然是值得顺藤摸瓜自下而上寻找机会的重要线索。
非服务性企业的生产经营大循环中，一般会涉及库存。比如，供给侧改革，带动的是优质企业从改革中获得集中度提升的机会，行业降库存，企业提库存。企业也可以根据上游原材料的价格波动趋势，调节自身的库存水平，以稳定经营成本、控制风险。所以，从库存水平的波动趋势可以察觉企业的经营状况，反映到财务报表上，也就是原材料、在产品、产成品等数据。
2019年下半年企业库存出现低点，国内控制疫情之后，企业整体的在产品和产成品的库存增速开始上升。但与此矛盾的是，受疫情影响，企业因生产放缓带动的被动去库存阶段并未结束。因此，库存的提升更多源自相较于生产，需求的增速并未跟上。一般而言，企业会据此调整经营决策，积极型企业会逆势增加储备应对需求的复苏。在厘清这个逻辑之后，投资者从半年报及三季报来看企业的经营结果就会更清晰，从中选择更积极的行业及相关公司进行择优配置，玻纤、铝、钴、光伏玻璃等行业的“补库存”预期较强。
处于纷繁的市场走势中，功底较深的投资者往往能把握震荡过程中的“回撤”，好企业给机会的时候不会多。震荡是去伪存真布局的机会，研究能力较强的投资者可按照细分指标排查诊断，或投入适当精力精选赛道后，通过主题基金投资规避个股风险，把握整体性收益机会。
长江证券 陆志萍