本周一各指数涨幅不错，深证成指和中小板已经创出今年新高，但是，周二开始大盘持续下跌，周K线最终收出阴线。为什么大盘眼看着要突破了却功亏一篑呢？仔细研究目前的股价结构可以给出答案，股价的结构性困局使得目前箱体盘整的格局难以打破。
本周大盘虎头蛇尾
受欧美股市大涨影响，上周A股大幅上涨，本周一延续了这种走势。
图说：创业板指数周K线图
上证指数周一以3329.43点跳空高开，最终报收3373.73点，上涨61.57点，涨幅为1.86%。表现最强的还是深市，深证成指周一跳空高开最终报收14141点，单日涨幅达2.19%，最高上摸14197.85点，这个最高点创出今年新高，收盘位是今年第二高，略低于7月13日的收盘位14149点。中小板指数周一上涨1.79%报收9496.82点，最高上摸9559.81点，最高点同样创出今年新高，收盘位是今年第二高。创业板指数周一上涨2.96%报收2814点。
图说：上证指数周K线图
然而，好景不长，周二开始大盘就持续下跌，上证指数周二以本周最高的3387.62点开盘后，就开始下跌，到周五最低已经跌至3291.64点，补去了周一的跳空缺口，周五最终报收3310.1点，周K线为小阴线，本周微跌2点和上周基本持平。
图说：深证成指周K线图
深市三大指数也是如此，不仅补去周一缺口，而且回调幅度更大。周五，深证成指报收13754.55点，周K线小阴线，本周微跌0.61%；中小板指数报收9144.65点，本周下跌1.99%；创业板指数报收2706.81点，本周微跌0.96%。
强势股涨幅大难以继续大涨
为什么大盘眼看突破了，最终却掉头向下功亏一篑呢？
仔细研究目前的股价结构，就可以看到答案。指数能不能上涨取决于股票能不能上涨，尤其是那些市值很大的权重股。但是，现在A股进入一个两难的纠结困局。
受到市场青睐的主要是两大板块，以白酒、医药为代表的消费和以宁德时代为代表的新兴产业公司。但是，这些股票涨幅很大，如白酒板块，贵州茅台近期处于盘整格局，不再创新高，五粮液、泸州老窖等接过接力棒，五粮液本周创出新高，成为深市首只万亿市值股票，也是推动深证成指创出新高的原因之一，但是，五粮液估值并不低，目前动态市盈率超过50倍，继续大幅上涨难度很大，本周最终涨幅也不过2.2%。那些近期补涨的白酒股如迎驾贡酒、口子窖、金徽酒、老白干酒，以及黄酒、葡萄酒，周五更是纷纷跌停。
医药股也是如此，医药股是今年涨幅最大的板块，很多股票估值偏高，近期反而成为调整对象，本周恒瑞医药、迈瑞医疗分别下跌3.8%和8.2%。一些新兴产业龙头股同样涨幅过大估值过高，难以继续大幅上涨。
对指数有重大影响的是一些周期类龙头股，如银行、航空海运、石油化工、煤炭、有色金属等等。这些公司很多今年受疫情影响较大，虽然目前股价和估值较低，但没有受到机构青睐，难以上涨，也就难以推动指数上涨。
周期股估值低却不愿上涨
比如，中小板指数近期能够创出新高，主要是比亚迪等权重股的推动。中小板目前15只市值千亿的股票，大部分都是新兴产业公司，今年涨幅最大的当数比亚迪，该股今年上涨3倍，市值一度突破5000亿元，一跃成为中小板市值第一股，但是，本周比亚迪下跌7.6%，中小板市值第二至第四的海康威视、立讯精密、顺丰控股本周跌幅均超过3%，导致中小板指数最终收出阴线。
图说：中小板指数线图
如果中小板指数要真正突破盘局继续大幅上涨，就需要这些新兴产业公司继续大涨，但这些股票无论是今年的涨幅还是估值水平目前都比较高，继续大涨很难，盘整就成为主旋律。创业板指数也是如此，目前市值最大的宁德时代和迈瑞医疗，今年大幅上涨后本周都有所回调。
上证指数要突破盘整，必须要依靠周期类股票，目前市值超过2000亿的40只股票，大部分都是传统产业公司，其中，银行、保险、券商占了近一半，某种意义上说，上证指数要看金融股的脸色。本周美国股市涨幅大的是银行、石油、航空等传统产业股票，但A股上对应的板块表现平平，尤其是银行股，大部分本周还是下跌的，中国石油、中国石化、万华化学等本周上涨，万华化学还创出历史新高，但涨幅不大。
目前周期类也有一些牛股，如万华化学、三一重工、中国巨石等创出历史新高，但数量很少，总体比较低迷，尤其是银行股，7月份短暂冲高后，目前都在低位徘徊，如果今年剩下的一个多月里，这个板块不能大幅上涨，指数难以突破。
一方面，强势股涨幅过大、估值过高，难以继续大涨；另一方面，股价、估值偏低的周期股却迟迟不涨。正是目前这种股价结构的两难，使得近期箱体盘整格局难以打破。
首席记者 连建明