距真格基金徐小平10厘米，听他复盘投资papi酱始末

真格基金徐小平像一个不知疲倦的“老男孩”

尽管已经是晚上9点，尽管一天经历了3场演讲，真格基金徐小平在上海交大的VIP室里休息了几分钟，又立刻满血复活，像一个不知疲倦的“老男孩”。

说是“老男孩”，一点不夸张。坐在离徐小平只有10厘米的距离做专访，是一件有意思的事。因为他太好动——说着说着就手舞足蹈，又说了几句，突然又一拍大腿蹦跳起来，充满“立体感”，和喜欢正襟危坐的红杉资本沈南鹏完全是两个风格。

徐小平最近炙手可热，是因为真格基金与罗辑思维共同投资了“网红”papi酱；接着文化部要求papi酱下架所有粗俗内容，整改后可以上架；再接着，papi酱的首支广告拍卖卖出了2200万元的天价。整个剧情一波三折，papi酱连同背后的投资人，全都火了一把。

在这整桩投资事件告一段落之前，徐小平并没有透露过这桩交易的来龙去脉，而如今，他面对记者，首次复盘了投资papi酱的始末：你离一个网红有多远，离网红经济有多近，或许可以从投资人的视角来捕捉一二。

投资papi酱：清晨六点敲定合作

和papi酱的碰面，来自于真格基金另一位投资人顾旻曼的推荐。徐小平坦言，那是在春节过后，那个时候他对于网红经济还没有一个完整的了解，有的仅仅是兴趣。

“我第一面并没有碰到papi酱，而是碰到了她的合伙人杨铭，也就是明星AngelaBaby的经纪人，第二天才正式见到papi酱。”徐小平说，在此之前，他做过功课，把papi酱在网上发的40多个短视频都看了一遍，觉得很像当代人性百态的展示，“见到PAPI酱以后，我的生活就发生了变化，我的投资概念，投资的理念也发生了很大变化。”

徐小平坦言，跟papi酱见面的当晚，他们聊了三四个小时，解决了两大问题。第一，利益机制怎么分配。在整个团队中，杨铭是作为商业机构的主导者，PAPI酱是主创者，他们还有两三个合伙人，而BABY那边的公司是分开的，生产关系说白了就是股权结构，“最终结果是，杨铭把BABY的公司由一个团队去管，股份大部分让出来，大部分时间把PAPI酱做大，这是原则。”

第二，papi酱到底做什么？假设PAPI酱一成功了就出大视频、大电影，可能风险就大了。徐小平给出了建议——做短视频，与此同时考虑变现，比如做电商，最终形成一个商业模式。此外，今后的团队将帮助papi酱剥离不擅长的东西，全力辅助她发挥所长。

在这些原则确认之后，就开始谈钱。在此之前，其实很多人找过papi酱，有人出8000万人民币占20%，估值3亿。但其实如果不做电影，不做视频的话，8000万元并没有意义，“最后谈下来，我们给出1亿的估值，投资1200万。”徐小平透露，“我们是凌晨1点谈完的，第二天我早上6点钟看手机，对方发来短信接受了我们的投资，这个就是投资的过程。”

papi酱背后：“网红”能红多久？

这是真格基金创立五年来首次集体来沪。在过去五年里，真格在上海投资了依图科技、谷露软件、小红书、社保通、找钢网、凹凸租车、名医主刀、达观数据、快轮等一系列项目，横跨金融、医疗健康、智能硬件、O2O、电商、消费等领域。不过投一个网红，还是第一次。

papi酱还能红多久？这是每个人都在思考的问题。对于投资人而言，这意味着估值的不断放大和持续的收益。而对于像papi酱一样的每一个“网红”或者“自媒体”来说，却更像观望着自己可能的未来。

“有人说PAPI酱很快被人遗忘，但你要面临这种置疑，你必须相信你自己做的东西，你的理念能够让别人相信你。”papi酱现象从未有之，对于徐小平来说也是一种挑战，“很多人问我为什么要投papi酱，我的想法是，一个大学生没有毕业，凭自己的聪明才智以极低的成本创造了一个东西，她的视频就是背后的饮水机和沙发，她对自己的未来有信心，对自己所处的创业环境有信心，这是打动我的东西，她代表的是双创时代中国全新的创投环境。”

徐小平认为，当下中国创业更简单，成长更快速，生态系统更完整，“现在papi酱正在颠覆我们的创业思维，微博也好、网红也好、自媒体也好，新的技术手段和传播方式彻底改变了创业的方法。”

回到papi酱本身，一个网红，一个自媒体。在徐小平看来，媒体能靠什么生存，自媒体就能靠什么生存，“网红就是未经任何人授权的互联网品牌，以及未经授权的有影响力的个人，网红本身就是广告入口，自带商品流。”他认为，网红经济与电商平台并没有什么冲突，电商面对的是非粉丝经济，而网红则面对的是粉丝经济，后者本不产生商品，只是刺激需求。

徐晶卉