智库观点 | 阿根廷重返金融危机边缘

▲阿根廷首都布宜诺斯艾利斯一名报摊主在清点比索

马克里总统上任以来，阿根廷经济在一段时间内保持相对平稳，但由于多种因素，近期又再次滑向金融危机的边缘。因此，马克里政府决定向国际货币基金组织请求财政援助以避免形势的恶化，这一决定引起了广泛争议。

阿根廷突然呼吁国际货币基金组织对其提供财政援助，以支撑其货币储备，避免货币压力，这有些出人意料。马克里总统的这一行动很难与一年多前阿根廷的表现联系起来，彼时该国是金融市场的宠儿，已经取消了100年期的所谓 “世纪债券”的出售，并有效利用着低利率环境以及投资者对新兴市场资产的兴趣。

麻烦不断的阿根廷是如何在短时间内从相对安全的状况再次滑向金融危机的边缘呢？部分原因肯定在于该国对摆脱过去十年由经济管理不善所造成的困境的过度乐观。马克里在2015年当选时承诺阿根廷将迅速回归国际资本市场。为达到这一目标，他将解决该国未偿债务问题，并取消其前任克里斯蒂娜·基什内尔政府所实施的资本管制，竭尽全力避免金融崩溃。

马克里兑现了其承诺，从而为重新树立对阿根廷未来的信心铺平了道路。而他在2017年末的中期选举中所取得的胜利更进一步加强了这种信心，当时他的 “变革”联盟给支持基什内尔的反对派造成了重大打击。他以渐进主义的方式解决阿根廷严重的宏观经济问题的做法似乎将要取得成功，市场似乎也很满意。

但事实上，预计2018年阿根廷的财政赤字将超过国内生产总值的5%，过去几个月的通货膨胀率均达到20%以上，经常账户赤字也超过国内生产总值的5%。尽管如此，今年4月份市场仍一致预测2018年和2019年阿根廷的GDP将分别增长2.6%和3.3%。

然而，大约一个月前形势发生了变化。当时，紧张兮兮的投资者担心美国和中国之间可能爆发贸易大战并给全球带来严重影响，再加上美国的扩张性财政政策 （如提高美国的通胀率和利率），因此他们开始从新兴市场中撤出资金。由于相当大的外部赤字和其他宏观经济失衡，阿根廷比索和土耳其里拉遭受了最大的损失，汇率暴跌。

比索下跌迫使阿根廷中央银行在短短几周内三次加息，将利率从4月底的27.25%上调至5月份第一周的40%。为了进一步安抚市场，马克里政府承诺进行重大调整，将今年的财政赤字目标削减掉GDP的0.5个百分点。预计中期利率将会继续调高，财政会进行更多调整，市场信心继续下降，经常账户赤字维持高位。这些都加大了阿根廷的风险，且削弱了马克里引导改革的能力，也因此，马克里政府决定向国际货币基金组织求援。考虑到阿根廷对利用外国融资来满足其双重赤字需求的依赖，马克里向国际货币基金组织提出的300亿美元援助旨在帮助该国明确在融资和调整之间的界限，同时不影响改革。

这是一个大胆的举措。阿根廷对融资并不陌生，它与国际组织之间有过非常复杂的历史。该决定宣布之后，来自政界各方的阿根廷经济学家都迅速对此表示批评，这毫无疑问将损害马克里的声望——他是该地区为数不多的能够维持相对较高的支持率的领导人之一。

目前，阿根廷面临的问题及其向国际货币基金组织求援的决定，对该国而言是不同寻常的。该地区面临重大经济挑战的其他大型经济体，如巴西，并不面临货币危机或重大金融危机。也就是说，国际货币基金组织重返一个曾经备受失败计划困扰的地区并非一桩幸事。对于那些认为该地区再也不需要国际货币基金组织帮助的人来说，阿根廷的困境再次敲响了警钟。

作者：莫妮卡·德博列（美国彼得森国际经济研究所）编译：周鹏（上海全球治理与区域国别研究院）

编辑：王卓一 陆纾文  责任编辑：宋琤

*独家稿件，转载请注明出处。