部分龙头企业股价逐步走向扭曲，从纯价值向纯资金推动而行，当流动性收缩时，为了保住核心抱团品种，必然要抛弃更多，这也间接造成了分化的进一步极端化。2021年的资本市场注定不会一帆风顺，从长远来看，无论是经济、流动性还是投资收益，均值终会回归。
开年至今，除了头上几天投资者们高兴了一下，至今市场越来越极端的分化让投资者开始骂爹骂娘了，确实，一月中旬至今，A股的中位数跌幅达到11%，而去年整个下半年中位数跌幅也不足10%。也就是说，虽然指数创了新高，但大部分投资者在过去半年亏损大约20%多一些，这让人情何以堪，但这就是市场当前的模样。
造成这种现象的几个原因，
首先是注册制，大量上市企业的不断涌入，使得雨露难以均分，而原来一批壳资源小盘股的下跌首当其冲；其次是机构化加速，从北上到公募，定价权的逐步转移，机构资金逐步对市场形成绝对话语权，大资金对流动性的要求致使龙头权重企业出现明显溢价；最后是从价值到抱团的循环作用，如果说北上从2017年开始的价值引导使得A股一些消费和医药行业龙头股价觉醒，那么公募后来居上直至不断超募发行，以及内部排名压力的接力作用，不断抱团拉高股价，使部分龙头企业股价逐步走向扭曲，从纯价值向纯资金推动而行，当流动性收缩时，为了保住核心抱团品种，必然要抛弃更多，这也间接造成了分化的进一步极端化。
对于上述现象，恐怕会在未来相当一段时间保持，无论投资者是否理解、是否认同，它都将存在，因此逐步适应和不断自我调整也许是未来投资者在市场中必须要做的，国际化、价值化、机构化……这就是过去几年我们反复强调的A股几大必然趋势。
面对这些变化，投资者能做些什么呢？
首先是习惯性地要把几十家绝对龙头企业长期纳入自选股，当系统性风险发生时，要敢于逆势参与这些优质品种的打折，并适时长期持有；其次是关注指数基金，如果没有很好的投资能力，又不想放弃权益市场的机会，那么未来长期关注两个50指数(上证和创业板50)或许是不错的性价比选择；最后是等待溢出，对于一些优质的中小市值企业，由于机构偏好和流动性问题而出现了折价，只要企业没有问题，保持增速，我们相信最后价值会有回归，但其过程恐怕要比以往更长一些。
2021年的资本市场注定不会一帆风顺，在经历了2019年和2020年的价值溢价后，2021年或许是需要更灵活一些、低调一些、耐心一些，从长远来看，无论是经济、流动性还是投资收益，均值终会回归。
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未来哪些行业具有确定性？但斌：互联网、消费、医药、教育、高端制造
对于A股未来的预期，哪些行业会有确定性的表现？
但斌表示在这么多年的实践当中，总的来说集中在五个行业方向上，互联网是主要方向，还有消费、医药、教育、高端制造。在细分的领域，化妆品医美行业、饮料、烟草、食品加工、家用电器、专用化学品、计算机等，以及教育、新能源等很多行业都会有非常好的未来。中国是一个制造业大国，中国不断地坚持改革开放，中国制造业龙头大概率也是世界的龙头。在各行各业，我们都看到了现在的结果，中国的顶级公司实际上在全世界也是顶级公司。
白酒、新能源一蹶不振还是卷土重来？
对于白酒行业，但斌表示白酒行业呈现品牌化、高端化特点。近期白酒板块回调，有的公司创新高，而有的公司业绩不能达到大家的预期，但斌表示两极分化很正常。前段时间也有人说新能源是不是要调整，调整一下又创新高，投资不要那么短视。但斌不认同抱团取暖这些概念，他表示如果一个企业不好，能抱得住吗？抱不住，要去找那些好公司，能够穿越时间、河流、周期的好的行业去投资，价值投资是世界性的。
但斌还表示他不是特别理解为什么会出现抱团取暖这种概念，当然如果不出现这些概念，可能很多媒体人没有事可干，或者很多股评家没有事可干了。自下而上找一些好公司，长期表现好的公司，反而所谓抱团瓦解的，本来就不是好公司。