讯(记者 连建明)德意志银行集团(以下简称“德意志银行”)大中华区宏观策略主管刘立男近日发布报告,总结目前人民币债券市场四大趋势,预测国内固定收益市场或将在2021年迎来1.2万亿元海外资金流入,规模扩大至127万亿元。

德银预计今年将有1.2万亿元海外资金流入中国债市-LMLPHP

采访对象供图

2020年,境外投资者加速布局人民币债券,总投资额达1.06万亿元,相较于2019年近乎翻番,占市场净买入额的7.3%。刘立男判断,2020年底海外投资者共持有约3.3万亿人民币债券,在国内债券市场上的持有量占比从2019年的2.3%升至约2.9%。

尽管人民币债券供应大幅增长,但去年商业银行、投资基金和境外机构认购踊跃,债券需求也同样旺盛。商业银行所持有债券占市场供应的52.3%,而投资基金则将市场净供应量的23.6%收入囊中。

截至2020年底,中国国内债券市场规模同比增长17.75%至114万亿元。她判断,中国债券市场规模名义GDP占比从2019年的98%上升至112%。近几年这一比例持续扩大,显示国内人民币债券市场发挥更重要的融资渠道作用。

德银预计今年将有1.2万亿元海外资金流入中国债市-LMLPHP

刘立男指出,目前人民币债券市场呈现以下几大关键趋势:首先,得益于人民币升值和收益利好,以美元计,2020年中国国债及政策性银行债年化总收益创过去十年最高纪录。其次,作为银行间债券市场的主要持有者,商业银行仍是最大的债券买家。第三,上半年,投资基金的风险敞口主要集中在企业信用债和政策性银行债;下半年流动性紧缩及信用事件,使投资基金回调并扩大配置国债以降低风险。第四,海外央行类机构配置人民币资产、人民币债券加入国际指数带动海外指数投资资金不断流入,境外资金加速流入中国债市。

此外,2020年债券通的日平均交易量为198亿元,同比增长89%。全年新增账户751个。截至2020年底,债券通项下共有34个国家及地区的2352个账户,其中包括全球前100大资产管理公司中的75家。

对于2021人民币债券市场,刘立男预计,中国2021年将保持宏观杠杆率基本稳定,债券供应和信贷融资放缓的概率增加,中国固定收益市场规模或将在2021年底同比增长15%至127万亿元。

商业银行、投资基金和境外投资者仍将是2021年人民币债券市场上的购买主力。受益于具有吸引力的估值、外汇升值潜力、被纳入多个国际债券指数、中国资本市场深化改革及进一步开放,2021年中国债券市场海外资金流入规模有望达1.2万亿元。至2021年底,外资持有人民币债券占比预计将从目前的2.9%增至3.3%,外资持有中国国债比例或将从目前的9%提升至12%。

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