经济学家警告：特朗普的经济政策或催生经济衰退提前到来；美联储今年三季度降息成大概率事件

▲4日，美联储主席鲍威尔在芝加哥联邦储备银行出席有关货币政策战略的会议。      |视觉中国

美联储成员、负责政策制定的联邦公开市场委员会成员詹姆斯·布拉德6月3日明确表示，由于贸易战风险、全球经济增长放缓和美国通胀压力不足等原因，美联储降息可能“很快将是必要的”。这是特朗普总统2017年1月上任以来美联储高层首度明确表示降息可能。

美联储维持利率的策略令特朗普不满

2018年3月至12月，美联储四次加息，但自今年以来，美联储一直将利率维持在2.5%不变。美联储的这一策略使特朗普颇为不满。去年以来，特朗普及白宫高级经济官员多次直接或间接批评美联储主席鲍威尔，要求后者积极考虑降息。事实上，白宫的确影响了美联储政策。

进入今年春季以来，降息成为美国市场议论的焦点，尤其是特朗普政府近期分别宣布对中国和墨西哥加征关税，导致经济学家大幅下调对今年经济增长的预测，加剧了上述预期。

布拉德称，联邦公开市场委员会面临的美国经济形势是，增长预计进一步放缓，由于目前全球贸易体系的不确定性，经济放缓的程度可能比预期的更为严重。此外，通胀和通胀预期都低于目标，而且美国国债收益率曲线发出的信号似乎表明，当前设定的政策利率高得不合理。

《金融时报》称，布拉德被认为是美联储的鸽派成员之一，但其言论仍然值得注意，因为这是美联储官员第一次明确表示今年可能有必要降息。

而美联储主席鲍威尔6月4日也表示，美联储将“采取恰当措施维持经济持续扩张”，正在密切关注贸易谈判和其他事件对美国经济前景的影响。彭博社分析称，鲍威尔表达了“对必要时降息的开放态度”，承诺将密切关注诸多不确定性局势的进展，进而调整货币政策。

尽管美国经济今年一季度再次收获增长3.2%的乐观数据，特朗普也持续向选民兜售其经济成绩，但摩根大通预计美国未来12个月内陷入经济衰退的概率为43%，并且预计9月和12月将会降息。

摩根斯坦利周一警告，美国市场周期自2007年以来已首次从扩张阶段转为“低迷”。

特朗普的关税战给经济扩张带来风险

《华尔街日报》称，美国本轮经济扩张从奥巴马时代开始，至本月进入第10个年头，到下个月，美国经济就将超过上世纪90年代，创有史以来最长扩张期。但特朗普上任以来烽火四起的关税战给这轮经济扩张带来了“显而易见的风险”。

美媒称，本轮经济扩张虽然持续时间长，但一直存在隐忧。十年来，美国经济增长率始终不高，贫富差距继续拉大。

▲4日，持续低迷近一个月的美国股市4日大幅反弹。美联储当天暗示可能降息以应对贸易问题，这一消息刺激股市上涨。 |视觉中国

尽管如此，多家机构表示，目前美国的经济扩张受益于一些有利趋势。通胀率处于低位减轻了美联储加息的压力。美国已成为石油出口大国，大大降低了该国再次遭受油价冲击的可能性。生产率增长正在加速，吸引工人加入劳动力大军。

尽管本轮经济扩张是美国平均经济扩张周期58个月的两倍以上，但多数美国经济学家认为，并不能由此得出美国必将很快步入衰退的结论。事实上，中国、日本、德国等国都曾创下过15年以上经济扩张周期的先例。经济学家们认为，在政策得当的前提下，美国经济将转入中低速增长，下次经济衰退可能晚至2021年以后才会出现。

不过，穆迪分析公司首席经济学家马克·赞迪的电脑模型研究表明，特朗普政府的冒险经济政策，可能会人为催生经济衰退的提前到来。

首要风险是美国在全球范围内挑起的贸易战。数据显示，如果特朗普将其所有威胁的关税举措付诸实施，其效应将相当于对美国家庭和企业征收大笔税款，再加上其他国家的反击，后果将是美国企业和市场信心遭到严重打击，从而推动美国经济在2020年步入衰退。在此情形下，美国就业人数到2021年中将减少310万人，失业率将从目前的低于4%上升到2021年的6.6%，而股市价值则将大幅缩水37%。

赞迪称，另一大经济衰退的威胁是特朗普政府的财政政策。特朗普上任后，力推大规模关税，同时联邦政府预算被推高，其结果就是财政赤字比奥巴马时代还要扩大。

2018财年，美国联邦政府财政赤字达到7790亿美元，为2012年以来新高，2019年的财政赤字仍在快速上升。而美国债务规模更已超过国民生产总值。

赞迪称，虽然特朗普的减税和联邦支出帮助提振了短期经济增长，并可能通过带动企业增加投资来提振长期经济前景。但如果经济受到威胁，决策者可能很难找到进一步减税或增加支出的空间，缓和经济受到的冲击。

虽然美联储今年三季度降息已成大概率事件，但赞迪警告，美联储的政策选择也受限。由于利率已经非常低，美联储也没有什么空间在经济低迷时降低利率以刺激借贷、支出和投资。

作者：报驻华盛顿记者 张松
编辑：王卓一
责任编辑：宋琤

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