专家视点 | 中英金融合作迎来发展新机遇
▲图表：中英金融合作的多项第一(视觉中国）
改革开放以来，中国的经济不断增长，市场不断放开，人民币走向国际化，中国与其他国家的金融合作也日益频繁。在中国资本市场对外开放的过程中，中英资本市场的合作成为一个非常重要的环节。伦敦作为传统的金融中心，在市场监管、金融建设方面都有很大的优势；而中国市场有非常广阔的发展前景与发展空间，有望成为全球增长最快的资本市场。中国自改革开放以来致力于吸引国际机构投资者与引入长期资金，改善市场投资者结构，提高市场理性价值投资的理念。同时，中国改革开放后社会积累了大量资本，需要全球分散化投资，伦敦可以提供非常好的服务和支持。在“一带一路”倡议支持下，中英两国金融业的相互交流合作成为不可阻挡的趋势。
2015年习近平主席访问英国时，中英双方就共同构建面向21世纪的全球全面战略伙伴关系达成一致意见。英国承诺要成为中国的长期伙伴，和中国一起进行经济转型和金融变革。在过去几年，中英开启了几个里程碑式的金融合作项目。一是英国政府作为首个外国政府发行了人民币主权债券，并将人民币作为储备货币。2015年中国人民银行也在英国发行了第一笔50亿元人民币票据。此外，伴随着低碳经济理念的普及，绿色债券开始在金融业中占据重要地位。2015年12月中国人民银行在银行间债券市场推出绿色金融债券，2016年中国绿色债券市场已经跃升至全球第一，成为中国绿色金融体系中最为重要的市场之一。2016年11月，由中国银行发行的首支中国绿色资产担保债券在伦敦证券交易所上市，标志着中英两国在绿色金融方面合作的深入。
随着金融业的不断发展和深化，现代经济正在逐步转变为金融经济，金融已经成为现代经济的核心，对经济发展至关重要。作为国际金融中心的伦敦，在国际经济发展中扮演着举足轻重的角色。英国的金融业不像瑞士和荷兰等国家依靠海外扩张发展。英国国内的金融市场规模庞大，能够支撑一个强大的金融产业。它也不同于纽约市场和东京市场等主要从事与美元和日元相关的金融交易，英国金融机构提供和从事几乎所有的离岸国际业务，交易也几乎涉及到所有的国际金融产品，主要交易的是离岸货币和以离岸货币计价的金融产品和金融衍生产品。另外，由于历史的原因，英国的金融机构历来国际化程度高，金融机构(如汇丰控股)的海外资产比重都非常大。在国际跨境银行业务中，英国是最大的交易中心。值得一提的是伦敦的离岸人民币支付业务量居全球第二，是中国大陆和香港以外世界上最大的离岸人民币支付通道。在股票市场方面，伦敦是全球第三大股票市场，仅排在纽约和东京之后。伦敦还是世界上最大的黄金场外交易中心。
作为国际金融中心，伦敦的市场规模和完善性使其成为“一带一路”倡议和亚投行筹集资本的最佳地点。中英两国都将受益于人民币国际化、“一带一路”和英国金融服务业发展这三者产生的协同效应。
人民币的国际化发展需求要求中国在伦敦进一步扩大离岸人民币供给，拉动离岸人民币需求。通过加强中英双方人民币贸易结算，鼓励人民币外商直接投资，促进人民币海外贷款以及鼓励私人在海外使用人民币。具体来说，首先我国银行可以在伦敦离岸市场开发以人民币计价的理财产品，为人民币资产开发更广泛的私人投资者基础，同时提供更广泛的海外人民币资产选择。以信托贷款、证券等形式将筹集的资金投资用于“一带一路”。在此基础上，人民币投资产品应当更加多元化，离岸人民币资产证券化就是实现离岸人民币投资产品多元化的重要途径。伦敦离岸人民币资产证券化的发展可以促进“一带一路”基础设施(以人民币计价的)资产证券化市场的发展。这样的市场能够提供增量资金。长期投资者选择的项目通常是他们熟悉的领域内相对比较简单，且有明确回报的项目。因此，如果长期投资者提供的现金流能够实现证券化，将更能吸引投资者投资“一带一路”基础设施项目。
此外，目前我国机构在离岸市场发行的“点心”债券包括中央政府债券、金融机构债券和公司债券。我国大多数省份与欧洲中等大小国家规模相当，可以考虑在中央统筹的情况下，为信用评级较高的地方政府提供人民币离岸融资渠道。在伦敦推广中国地方政府债券可以推动人民币成为国际储备货币的进程，扩大伦敦人民币定向债券市场的资产池。在可持续发展的背景下，中英金融还应继续深化绿色债券合作，进一步推动人民币离岸市场的“绿色融资”。中英两国通过设立“一带一路”离岸人民币绿色投资基金，推动相关地区的可持续发展。最后，作为全球第三大股票交易市场，伦敦可以通过鼓励上市公司在中国股市上发行人民币计价股票和中国存托凭证，促使人民币从中国流向伦敦，解决伦敦人民币存款短缺问题，进一步实现人民币国际化。
“一带一路”框架下中英两国在第三国的金融融资如何有效规避汇率、利率的风险，也需要中国的金融界和英国同行进行合作，创造更多的避险产品。建议中英政府积极开展三边合作，促进联合投资、联合研究和联合培训等。这一合作将使我国和“一带一路”东道国都能够受益于英国在金融和技术方面的专业知识和基础设施，受益于英国在海外投资方面的丰富经验，降低相关项目的投资风险。同时，三边合作还将体现我国在“一带一路”实践中对外合作的开放性，推动我国与发达国家构建伙伴关系。
随着人民币国际化步伐走得越来越大，人民币将会成为世界上一个非常重要的储备货币。无论从技术还是贸易方面，作为金融中心的伦敦将是中国本土之外对人民币最重要的市场。从全球范围来看，无论是债券还是人民币交易，伦敦都是不二之选。在“一带一路”倡议的背景下，中英两国在金融业层面应该继续发展伙伴关系，推动中英双边交流更上一个台阶。 (作者系上海外国语大学英国研究中心助理研究员)