房贷增速加快折射房价走势 市场预期转向看涨

央行日前公布了上半年金融机构贷款投向统计报告，其中最受关注的是上半年房地产贷款增长数据。上半年房地产贷款出现了最近几年少有的增速全面加快的现象。

房地产贷款之优劣对金融体系的稳定安全异常重要。数据显示，截至6月末，房地产贷款余额19.3万亿元，占各项贷款余额88.79万亿元的21.7%。房地产贷款仅仅是整个房地产行业负债总量的一部分，若加上信托产品、地方融资平台等房地产融资，压在房地产上的负债率并不低。这就警示我们，中国房地产行业发展不能再积累泡沫风险了，依靠吹泡泡式发展，后患将是无穷的。因此，从总量上控制房地产贷款的膨胀丝毫不能大意。

从房地产贷款结构上看，6月末，房产开发贷款余额4.88万亿元，同比增长20.9%，增速比上季末低1.3个百分点。同比增长20.9%，这一速度并不算低，说明房产开发贷款正在缓慢复苏，这与上半年房价出现上涨态势不无关系。比上季度回落的主要原因则是，上季度适逢去年第四季度各种数据全面合拢和冲高阶段，增速基数较大。

让人有点惊讶的是，地产开发贷款余额1.54万亿元，同比增长32.8%，增速比上季末高2.2个百分点。32.8%这个增速是不多见的，说明开发商对土地需求和储备在较大幅度地增加，拿地积极性在提高，也说明聪明绝顶的“潘石屹们”已经看到了房地产复苏的迹象。当然，土地贷款大幅增加折射出的开发商拿地数量增加是把双刃剑。一方面，折射出房价抬头，从而拉动土地市场火热起来，土地供给增加；另一方面，土地供给和需求增速过快，房产开发提速，可能加大住房供给，与库存较大的现状交织在一起，可能起到平抑房价的作用。信息传递到土地市场，极有可能又反过来抑制土地市场的复苏。

最让人吃惊的，是个人购房贷款的大幅度增长。数据显示，6月个人购房贷款余额12.64万亿元，同比增长17.8%，增速比上季末高0.2个百分点，比各项贷款增速高4.4个百分点。个人住房贷款竟然高于各项贷款增速的4.4个百分点，这说明一系列刺激住房消费的政策已经见到实效。住房贷款需求快速增长背后是居民购房欲望上涨，折射出市场和居民对房地产市场预期已经转变，转向看涨。

从绝对额看，个人购房贷款1-6月份增加1.12万亿元，同比多增1767亿元。无论在相对数还是绝对数上，住房贷款都出现了快速增长，住房消费的提振对于促消费、拉内需、稳增长至关重要。住房消费快速增长必将拉动房地产行业的全面复苏，而房地产行业产业链条相对较长，对整个经济的贡献度较高。

但必须提醒，在看到房价走高，房地产开始全面复苏的同时，一定要防止重蹈房地产泡沫式膨胀，房价出现脱缰野马般暴涨的情况。这不仅关系到百姓住有所居的问题，而且关系到整个宏观经济安全，关系到金融风险会否被无限放大的问题。

防止重蹈房地产膨胀和房价暴涨的覆辙，最为关键的措施是一定要控制好货币政策的度。因此，让央行释放的流动性进入除了股市、楼市以外的实体经济、实体企业领域，乃是当务之急。