金九银十涨价机会不大 一线城市的房价含泡沫

[摘要]据市场调查，房企资金回笼普遍减速，资金链越发紧张，在房地产市场逐步回暖的情况下，大部分房企或以涨价来追高全年利润。

房企在资金链紧张之时，可以是涨价，但也可以是跌价来加快资金回流速度，度过眼前困难。当下，楼市正在回暖不假，而房价涨价也可能会吓退楼市需求，使房企陷入更大困境。

据市场调查，房企资金回笼普遍减速，资金链越发紧张，在房地产市场逐步回暖的情况下，大部分房企或以涨价来追高全年利润。

Wind资讯根据上市房企2015年中报数据统计显示，142家上市房企上半年负债合计接近3.4万亿元（人民币，下同），同比增长幅度约为13%。同时，这批上市房企平均负债率为76.8%，创下近年来的峰值，超过四成的房企资产负债率已跨过70%红线。中原地产数据显示，截至本月8日，共有138家房企公布半年报，总存货金额高达2.48万亿元，同比涨幅达12%。库存涨幅超过50%的房企多达16家，占全部企业的11%，绿地、万科、保利、招商4家企业库存超过千亿元。

决定楼市价格的是供求关系。现在三四线城市楼市肯定是供大于求，除了地方政府出面帮忙“以收代建”保障房外，即使房地产供应商跌价恐怕也难解决库存问题。

北上广深及一些一线城市，近几年因为限购令，累积的住房需求量已经不少，随着通胀系数的累积，使得上述城市的商品房（资料、团购、论坛）依然是家庭资产保值升值的有效品，因而改善兼投资型商品房购买者增多。当前楼市回暖、房价上升，其实也是上述城市商品房需求增加的真实反映。

然而楼市价格虽然是由供求关系决定，可是供与求两方面各有许多问题，这些问题决定着供求两方在交易筹码价格上的妥协。

对于开发商来说，当前资金链紧张，且融资环境也不好。70%为房企负债率的警戒红线，现在资产负债率大于80%的房企占22.54%，70%－80%之间的占比为20.42%，60%－70%之间的占比为20.4%。从二级市场中难以融到所需资金，而银行、信托、委托贷款等金融通道又嫌贫爱富。银行贷款基准利率现在几乎不可能给到房地产企业。信托、委贷利率都起码在10%以上。而房企的平均利润率从2013年、2014年的11.97%、10%跌到现在的9.1%。房企的资金来源基本上已经是岌岌可危了。

对于房企来说，涨价当然是摆脱企业短期资金紧张的最佳途径。但是这要看需求方面的种种关系。目前，需求的确大于过去几年，但这是建立在几个因素上的。最重要的因素就是，如果通胀预期过高，货币发行量过大，货币政策过于宽松，股市暴涨暴跌极不稳定，那么民间资金会加快流入楼市。

近日，李克强总理在达沃斯论坛上说道：“我们没有超发货币，没有搞大规模强刺激。”那么购房者就没有必要急着抢入楼市。再等一下，楼价或许会跌。

房企在资金链紧张之时，可以是涨价，但也可以是以跌价来加快资金回流速度，度过眼前困难。当下，楼市正在回暖不假，而房价涨价也可能会吓退楼市需求，使房企陷入更大困境。

房价下跌，对房企来说终究是不好受的。房企目前的平均利润率已接近制造业企业，但曾经的房地产企业利润率在20%－50%之间（2010年）。所谓平均利润率不仅是行业内的平均，也是几年中的平均。所以，跌价是合理的。同时，北上广深及一些一线城市的房价至今仍含大量泡沫，因为这些城市的平均房价与该城市的人均收入相差距离仍然过大。

因此，只要宏观调控政策不超发货币、不搞大规模强刺激，即使“金九银十”，楼市涨价的机会或许不会太大。