央行10月再降息降准 或刺激投资需求和房价

10月24日晚间，央行再次下调存贷款基准利率0.25个百分点。由此，自2014年11月22日以来，五年以上贷款利率已累计下调165个基点。同时对部分金融机构定向降准0.5个百分点（大型存款类金融机构存准率降至17.5%，特大和中小金融机构分别降至17.5%和13.5%，并且对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限。自此，年内已降准250个基点，同2010年11月的存准率水平相当。

就在上周，国家统计局发布三季度经济数据，GDP同比增长6.9%。第一太平戴维斯研究部认为，尽管宏观数据尚可，但此次央行的再度降息或提升市场对物业价格的增长预期，尤其表现在土地和住宅市场。而高房价则意味着购房者对资金的依赖程度加大，因此降息不仅提高了购房情绪，更对买家支付能力起到支持作用。

根据央行发布的三季度金融机构贷款投向统计，截至2015年9月末，本外币住户消费性贷款余额达17.97万亿元，同比增长21.8%，增速比上季度末高出2.2个百分点。

另一方面，由于利率的下调和金融机构流动性的加快，或将进一步刺激投资市场，物业价格和投资回报率与融资难易、利率高低的关联度愈发增强。尽管去年投资市场放缓，然而得益于近期央行的接连降息政策，使投资者重回市场，年初以来投资活动频繁。

以上海为例，2015年第三季度，上海共计8单大宗交易，累计交易金额为人民币160亿元，为2013年四季度以来最高单季成交水平，另有不少交易仍在谈判中。

图1：人民币基准贷款利率，2000年1月1日 – 2015年10月26日

(中国人民银行; 第一太平戴维斯研究部)