专家呼吁构建互联网金融风险治理体系 清害群马

2016陆家嘴论坛邀请英国担任主宾国，首设主宾国专场论坛，在这场主题为“开启中英金融合作的黄金时代”的论坛上，嘉宾就人民币国际化、“沪伦通”项目、中英金融企业合作等话题展开了热烈研讨。

英国看好人民币国际化

不管是中英政府机构代表还是企业家代表，都不约而同地关注起英国在人民币国际化进程中的角色和双方合作前景。

在外汇买卖领域，伦敦是世界公认的领头羊，占据了全球外汇交易额的41%，但伦敦证券交易所集团首席执行官哈维尔？罗莱的视野更开阔，“伦敦还有巨大的利率交换市场，每年交易额约5万亿美元，另外，回购市场等的规模也都非常大，伦敦的市场非常深广，是离岸人民币市场中心的必然之选。”

英国金融行为监管局监察董事梅甘？巴特勒特别看好人民币国际化，“即使世界经济增速下滑，人民币也会越来越国际化，这对全球贸易和世界各金融中心都是好事，希望这个趋势继续下去。”

双方都乐见“沪伦通”

英国财政大臣特别代表阿什顿勋爵发言提到，“我们很高兴地看到，伦敦证交所和上海证交所正在合作商讨‘沪伦通’项目，我们还希望中英实现基金互认。”这一“石”激起现场“千层浪”，引起观众的兴致。

上海证券交易所副总经理阙波回应说，“沪伦通”项目是伦敦证券交易所和上海证券交易所深入合作的结果，前者是非常成熟的市场组织者，法制、产品、市场结构等都较完善，后者是全球最具潜力的资本市场，两者合作不断深入就有了“沪伦通”的协商。他说，尽管两个市场有差异，但出于经济全球化、全球资本配置的需求，“沪伦通”是双方都乐见的。

中国证券监督管理委员会国际合作部主任祁斌说，中英金融合作的一个重要进展就是研究“沪伦通”项目，如果它能够通过的话，双方市场都会受益，两个市场间的资本可以充分对接。

随后，哈维尔？罗莱透露，“沪伦通”可行性正在研究，如果成功落地，肯定会给各国投资者带来很好的机会和渠道。“上证所每天交易量约在6000亿元人民币，对国际投资者来说，是非常有潜力的市场。目前，MSCI(全球著名指数编制公司)有计划提高上证所的权重，比重约为11万亿元人民币，而‘沪伦通’有望增加MSCI和中国合作成功的几率。”

互联网金融、普惠金融成为2016年陆家嘴论坛的热门话题。昨天，多位专家在论坛的“浦江夜话”环节指出，既要通过行业治理和市场监管，及时清理互联网金融害群之马；也要运用互联网技术开展金融教育，帮助投资者控制风险。

互联网金融必须注重风险管控

中国互联网金融协会会长李东荣在“互联网金融创新与风险防范”浦江夜话上指出，互联网金融监管要遵循一致性原则和穿透性原则，“不能够因为监管分工而对金融风险事件视而不见”。

李东荣表示，互联网金融作为一项新生事物，存在许多需要探索的领域和内容，究其本质，互联网金融仍然是金融，始终没有脱离风险管理范畴，没有违背风险、收益相匹配的市场客观规律，也没有改变金融固有的隐蔽性、突发性、传延性特征。

李东荣表示，在我国构建互联网金融风险治理体系，应按照推进国家金融治理体系和治理能力现代化的总体方向，凝聚政府、市场、社会等多方行动力量。

一是明确分类、精准发力，要充分考虑互联网金融风险，从宏观到微观的各个层次，对各类传统风险和新生风险进行准确预测，实行有针对性的行业准入、投资者管理等措施；二是综合施策，将资金流和现金流全面纳入风险监测体系，防止资金和信息实现体外循环，要针对跨界业务实施穿透核查和全流程监管，不留空白和套利空间；三是多方参与、共治共享、确保无形之手和有形之手有机结合，既要发挥市场在资源配置中的决定性作用，也要通过行业治理和市场监管，运用监管和法律手段及时清理害群之马。

金融教育是普惠金融发展核心

在“绿色发展和普惠金融的中国战略：路径与策略”浦江夜话中，嘉宾认为，在普惠金融的未来路径上可尝试为家庭金融提供资产配置组合方案，在普惠金融的可持续发展上，核心在于金融教育，互联网技术在普惠金融教育上大有可为。

普惠金融是否就是贷款？论坛一开场，中国人民银行金融研究所所长姚余栋指出，金融服务分为八个部分，包括开户、存款、电子支付、社会福利、贷款、保险、农业或家庭创业，以及财富管理，“前三部分，我国都处在中上游水平，而后五部分则存在短板，但它们却都有一个共同点———家庭财富。”

他认为，要解决普惠金融的问题，主要还是要看大数据，特别通过大数据对中低收入家庭提供精准画像，降低成本，并在全国范围内提供一个较好的建议配置方案，包括如何规避非法集资类型的诈骗公司、如何购买保险、如何进行财富管理等，帮助提高个人和家庭的福利。

上海高级金融学院副院长、金融学教授朱宁认为，普惠金融的挑战在于，每个人、每个家庭对于不确定性风险的偏好和金融素质能力有很大不同，怎么让普惠金融真正给服务对象带来优惠？这是普惠金融长期发展的核心。朱宁认为，普惠金融的可持续发展，需要在投资者的金融教育和保护上下功夫。

说起“供给侧结构性改革”，浮现在你脑海里的第一张画面是钢铁、煤炭去产能，还是大家漂洋过海抢购马桶盖呢？

昨天的陆家嘴论坛“供给侧结构性改革、金融创新与宏观审慎管理体制”专题大会，来自政界、学界和企业界的专家们围坐一桌，从各自的观察角度来探讨这一在未来五年甚至更长时间里将影响中国经济行稳致远的核心主线。

发挥市场作用，意在持续与高效

上海市政府发展研究中心主任肖林表示，“中国供给侧结构性改革的目标是为了实现经济的持续、高效增长，并不是为了简单地应对目前的经济下行，也不是单单为了让老百姓不去国外买马桶盖、买日用消费品。”

如何通过供给侧结构性改革实现经济的持续高效增长？他认为，要关注两个方面，即内生变量、外生变量。“内生变量”就是所谓的经济增长的“四要素”增长理论———劳动力、技术、资本、土地，通过增长动力的转变、全要素生产率提高推动经济的增长。从外在因素来说，就是制度、结构和政策新供给。制度性供给要解决计划向市场转轨过程中政府的一些错位问题；结构供给就是要解决计划向市场转轨过程中价格的扭曲造成一系列的结构问题；政策供给则是通过政策来完成“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”五大任务。

肖林特别强调的一点是，我们必须在稳定和适度扩大需求的前提下，来实现供给侧结构性改革，既要实现经济的持续高效增长，也要缓解当前经济下行的压力。

“去杠杆也好、去产能也好，必然要用一些行政手段，但同时不要低估市场的能力，一定要让市场起到决定性作用。”在美国哥伦比亚大学教授王能看来，无论宏观政策、产业政策设计得多么合理，一定要考虑到微观的理性决策带来的客观约束条件。在制度建设上，用老百姓的话来说就是游戏规则要稳、要定，“供给侧结构性改革最为严峻的挑战就是实施方面的，关键在于如何把市场和制度有效地调动起来”。

金融创新少玩花样，只须匹配需求

在经济步入“新常态”的大背景下，金融业如何在宏观审慎管理体制内，通过更好地发挥优化资源配置的作用，为供给侧结构性改革提供支撑？

“大道至简”是清华大学教授、五道口金融学院院长吴晓灵给出的答案。她认为，金融产品创新应以满足社会投融资和风险控制的基本需求为主，更为简约透明；同时，坚持投资者适当性原则，缩短信用链，减低系统性风险的可能性，“创新并不在于花样有多少，而在于能不能不断适应市场主体的需求。我们在监管上就应该实行穿透式的监管，要看到最终投资人和融资人，只有这样才可以分清楚投资人应该承担的法律责任，才能够真正落实投资人适当性原则。”

“我认为如果金融机构、金融市场能够实现帮助要素、资源配置更加优化，又控制风险，就是对长期经济增长最好的支持。而不是要求他们去支持战略性新兴产业。”清华大学教授、中国人民银行货币政策委员会委员白重恩认为，对金融机构和金融市场的要求应该更为聚焦，“我们应该让金融做金融的事，不应该让金融代替财政来实施财政政策。”要做到这一点，首先就要赋予金融机构和金融市场的监管者更大自主性。

建立退出机制，打破刚性兑付

“供给侧结构性改革”就是要去掉无效供给、增加有效供给，因而这种提法本身就是一个减法和加法。

“补短板，补的是老百姓所需要的东西。我们现在生产了很多东西，但没有真正满足老百姓现实的需要。那么多的人到国外去消费、旅游、就学、医病，这么多的需求为什么不留在国内呢？”吴晓灵指出，“需求管理就像一个人生病了，你先去急诊，趋向于短期维持经济稳定。供给侧结构性改革意在长远。”

“不能忍受当前的痛苦，就不能有未来持续的增长。如果不能把多余的东西去掉，那么新生的东西怎么生长？”她进一步表示，“供给侧结构性改革”实施时，很可能会遇到银行债务重组，产生金融产品违约问题，这正是消除多余货币，重新使信贷资源实现更好配置的机会，“全球金融危机已过去八年，大家都在企图用信用膨胀来解决问题，但至今我们还没有走出困境，原因就在于没有解决结构供给的问题。光在需求方、货币方、信用方下功夫是不行的。供给侧结构性改革必定要经历债务重组，打破刚性兑付，消除无效的货币，为高效的金融供给提供条件。概括来说，一个是有效供给，一个是进入和退出的机制，再一个就是金融创造的信用，要和实体经济需求相匹配。”